Diese Woche in der Krypto-Welt: Hinter dem neuen entspannten Ansatz der SEC
In der digitalen Währungsindustrie gab es diese Woche wohl vier große Erfolge, da die Securities and Exchange Commission (SEC) Klagen und Untersuchungen gegen wichtige Akteure wie Coinbase (NASDAQ: COINBASE), Robinhood Crypto (NASDAQ: HOOD), Uniswap und den Non-Fungible-Token (NFT)-Marktplatz OpenSea eingestellt hat.
Coinbase: Im Juni 2023 verklagte die SEC Coinbase und behauptete, dass sie seit 2019 als nicht registrierter Broker, Börse und Clearingstelle tätig war. Die Kommission behauptete, dass das Unternehmen gegen bundesstaatliche Wertpapiergesetze verstoßen habe, indem es den Handel mit nicht registrierten Wertpapieren ermöglichte. Nach über einem Jahr rechtlicher Auseinandersetzungen stellte die SEC den Fall am 21. Februar 2025 ein.
Robinhood Crypto: Im Mai 2024 erhielt Robinhood eine Wells Notice – eine formelle Warnung von der SEC, dass sie Maßnahmen gegen die Kryptogeschäfte des Unternehmens in Betracht zog. Allerdings beendete die SEC abrupt ihre Untersuchung am 24. Februar 2025.
Uniswap Labs: Uniswap Labs erhielt im April 2024 eine Wells Notice mit Vorwürfen, dass es als nicht registrierter Wertpapierbroker und -börse tätig war. Aber am 25. Februar 2025 stellte die SEC ihre Untersuchung gegen Uniswap ein.
OpenSea: Ebenso wurde OpenSea, einer der größten NFT-Märkte, im August 2024 darüber informiert, dass die SEC untersuchte, ob bestimmte NFTs auf ihrer Plattform als Wertpapiere eingestuft werden sollten. Die SEC hat die Untersuchung jedoch am 21. Februar 2025 eingestellt.
Jedes dieser Unternehmen hat Jahre und Millionen von Dollar an Anwaltskosten damit verbracht, gegen die SEC zu kämpfen. Jetzt sind die regulatorischen Bedrohungen, denen sie gegenüberstanden, scheinbar über Nacht verschwunden. Aber was hat sich geändert?
Es gab eine grundlegende Veränderung in der Haltung der SEC zur Regulierung von Kryptowährungen, und obwohl dies wie ein Sieg für digitale Vermögenswerte erscheinen mag, ist die Realität viel komplexer.
### Die Krypto-Politik der SEC
Unter dem ehemaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler nahm die Behörde eine aggressive Haltung gegenüber Krypto ein. Gensler betonte immer wieder, dass bestehende Wertpapiergesetze bereits die meisten Krypto-Assets abdeckten und dass viele Branchenakteure nicht konform waren. Sein Ansatz betonte die Durchsetzung statt Beratung, was zu einer Welle von Klagen und Untersuchungen führte, die große Krypto-Unternehmen in Schwierigkeiten brachten.
Eines dieser Unternehmen war Coinbase, das versuchte, zurückzuschlagen und die SEC um klarere regulatorische Leitlinien bat. Die Behörde verweigerte jedoch ihre Bereitstellung, was zu einer Kritik eines Bundesgerichts an den Handlungen der SEC führte, das ihre Weigerung als „willkürlich und unvernünftig“ bezeichnete. Anschließend ordnete das Gericht der SEC an, eine ausführlichere Erklärung für ihre Weigerung zu geben, Leitlinien anzubieten – eine Anordnung, der die Behörde nie nachkam, denn bevor sie die Gelegenheit dazu hatte, gab es einen Wechsel in der Führung der SEC.
Mit Genslers Abgang läutete sich eine neue Ära der Krypto-Politik ein, die von einem entspannten Ansatz geprägt ist, der sich deutlich von den durchsetzungsstarken Taktiken der Vergangenheit der SEC unterscheidet.
### Trumps pro-kryptofreundliche Regierung
Präsident Donald Trump warb für eine pro-krypto Plattform und sobald er die Wahl gewonnen hatte, begann er, das von ihm angesprochene pro-krypto Amerika in die Realität umzusetzen. Er schuf eine neue Rolle des „Crypto Czar“ im Weißen Haus und ernannte den Risikokapitalisten David Sacks zu dessen Position, um einen klaren regulatorischen Rahmen für die Branche zu entwickeln, etwas, was die vorherige Regierung versäumt hatte zu tun.
An seinem dritten Amtstag unterzeichnete Trump die Executive Order „Stärkung der amerikanischen Führung in digitaler Finanztechnologie“, die die Bildung einer Crypto Task Force vorschrieb. Das Ziel der Task Force ist es, zu klären, wie bundesstaatliche Wertpapiergesetze auf Krypto-Assets anzuwenden sind und Richtlinien vorzuschlagen, die Innovation fördern, während Anleger geschützt werden.
Auf den ersten Blick scheint dieser Wandel genau das zu sein, worum die Branche gebeten hat: weniger staatliche Einmischung und klarere Richtlinien. In der Praxis haben die Auswirkungen dieser Änderungen jedoch nicht den Erwartungen entsprochen, und die Marktpreise sind rapide gefallen.
Anstatt neue Geschäftsaktivitäten anzukurbeln, hat die Verschiebung der Regulierung zu vermehrter Marktspekulation und einem Anstieg fragwürdiger Projekte geführt – Initiativen, in die Verbraucher investiert haben und Geld verloren haben, es sei denn, sie können Stunden nach dem Start des Projekts verkaufen. Mit weniger rechtlichen Hindernissen sind eine Vielzahl neuer Token, NFTs und dezentraler Finanzprojekte entstanden – von denen viele keine echte Nutzung haben und eher Glücksspieloperationen ähneln.
Wird Krypto wieder zum Wilden Westen?
Eine der größten Bedenken, die sich aus dem neuen entspannten Ansatz der SEC ergeben, ist der Anstieg betrügerischer Aktivitäten. Während Kryptounternehmen wie Coinbase und Robinhood nun ohne behördliche Einmischung arbeiten können, hat der Mangel an Aufsicht auch einen Nährboden für Betrügereien und Pump-and-Dump-Schemata geschaffen.
Hester Peirce, die Leiterin der Crypto Task Force der SEC, erklärte kürzlich, dass die SEC keine Zuständigkeit für die meisten Krypto-Assets hat, einschließlich vieler Münzen, Token und NFTs. Dies wirft eine wichtige Frage auf: Wenn die SEC nicht die Regulierungsbehörde ist, wer dann?
Zum jetzigen Zeitpunkt gibt es keine klare Antwort, was die Branche zu einer Art Freiraum gemacht hat.
Zum Beispiel starteten sowohl er als auch seine Frau, Melania, in den Tagen vor Trumps Amtseinführung ihre Memocoins. Die Tokens wurden als spaßige, communitygetriebene Projekte vermarktet, die nicht als Investitionen gedacht waren. Dennoch sahen viele Menschen die Tokens als Handelsmöglichkeit an, investierten und haben den über 80%igen Rückgang von ihren Allzeithochs erlebt. Viele ihrer Unterstützer haben Geld verloren, während Insider profitierten – und doch hat keine Regulierungsbehörde eingegriffen.
Wo geht es mit Krypto von hier aus weiter?
Die Kehrtwende der SEC bei der Durchsetzung von Kryptovorschriften hat das Tor für das Wachstum der Branche geöffnet. Allerdings hat sie anstatt die legitime Geschäftsausweitung zu fördern, hauptsächlich eine Umgebung geschaffen, in der Spekulationen und schnelle Reichtumspläne gedeihen.
Also, was ist die Lösung? Ich glaube, eine Rückkehr zur harten Linie der Ära Genslers ist nicht die Antwort. Dieser Ansatz hat Innovationen erstickt, Unternehmen vollständig aus den USA vertrieben und viele andere dazu gebracht, ihre Geschäftstätigkeit einzustellen. Aber der aktuelle Freiraum auf dem Markt ist auch nicht nachhaltig.
Zu diesem Zeitpunkt wird sinnvolle Veränderung nicht allein von Regulierungsbehörden kommen. Ihre Rolle besteht darin, Richtlinien zu schaffen, die das Wachstum der Branche entweder einschränken oder ermöglichen. Es liegt an den digitalen Vermögensunternehmen selbst, einen realen Mehrwert jenseits des spekulativen Handels zu demonstrieren. Wenn die Branche langfristige Legitimität will, muss sie über die kasinohaften Atmosphäre hinausgehen und sich darauf konzentrieren, Dienstleistungen und Tools zu entwickeln, die greifbare Vorteile bieten und Werte für die Nutzer schaffen – anstatt nur zu extrahieren und neu zu verteilen.
