Die große Ansammlung: Ein Unternehmensrennen um Bitcoin
Seit Jahrzehnten verlassen sich Unternehmensschätze auf Bargeld, Anleihen und kurzfristige Investitionen, um Kapital zu erhalten. Doch Inflation, die Abwertung von Fiat-Währungen und nahezu null Zinssätze haben diese Herangehensweise herausgefordert. Ein neues dunkles Pferd taucht auf und das Corporate Finance steht kurz vor einer revolutionären Veränderung.
BTC als Unternehmensreservewert
Historisch gesehen haben Unternehmen beträchtliche Bargeldreserven sowohl für Stabilität als auch für Liquidität gehalten. Allerdings argumentiert Michael Saylor, Executive Chairman von MicroStrategy, dass Bargeld wie ein schmelzender Eiswürfel ist – es verliert seine Kaufkraft aufgrund der Währungsverwässerung. Bitcoin bietet eine Alternative: ein Vermögenswert mit festem Angebot, globaler Liquidität und asymmetrischem Aufwärtspotenzial.
Seit 2020 hat MicroStrategy aggressiv Bitcoin angehäuft und seine Unternehmensbilanz in eine Art BTC-Bank umgewandelt. Das Unternehmen emittiert wandelbare Schulden und Eigenkapital, um seine Käufe zu finanzieren und nutzt einen traditionellen Finanzansatz, um eine Bitcoin-Schatztruhe aufzubauen. Allein im Jahr 2024 erwarb MicroStrategy 257.000 BTC. Diese Strategie hat MicroStrategy indirekt in einen öffentlich gehandelten Bitcoin-ETF und eine Akkumulationsmaschine verwandelt und den Aktionären über seine an der Börse gehandelten Aktien $MSTR BTC-Exposition verschafft.
Zwei Schlüsselkennzahlen: Bitcoin pro Aktie & BTC-Rendite
Microstrategy hat zwei Schlüsselkennzahlen popularisiert, die jedes Unternehmen, das diese Strategie studiert, eingehend verstehen muss: Bitcoin pro Aktie (BPS) und BTC-Rendite.
Bitcoin pro Aktie (BPS): Die Anzahl der gehaltenen Bitcoins pro ausstehender Aktie. Diese Kennzahl ermöglicht es Investoren, die indirekte BTC-Exposition eines Unternehmens zu messen.
BTC-Rendite: Die prozentuale Veränderung der Anzahl der Bitcoins pro Aktie im Laufe der Zeit. Dieser KPI versucht widerzuspiegeln, wie effizient ein Unternehmen BTC erwirbt.
Quelle: MSTRtracker.com
Der Unternehmenszyklus
Während viele Unternehmen traditionelle Treasury-Strategien beibehalten, entsteht ein grundlegender Wandel im Corporate Finance. Über 70 öffentlich gehandelte Unternehmen halten jetzt Bitcoin in ihren Bilanzen, darunter Tesla, Coinbase und Block. Selbst Unternehmen außerhalb der Technologie- und Finanzsektoren übernehmen diesen Ansatz und zeigen damit seine breite Anwendbarkeit über Branchen hinweg.
Diese Übernahme stellt mehr als nur einen Trend dar – es ist eine Transformation in der Art und Weise, wie Unternehmen Shareholder-Wert schaffen und erhalten können. Die regulatorische Umgebung entwickelt sich, um diese Verschiebung auf drei wesentliche Weisen zu unterstützen:
• Die Umkehrung von SAB21 hat die Nützlichkeit von Bitcoin als Treasury-Asset grundlegend verbessert. Durch die Möglichkeit für regulierte Finanzinstitute, Verwahrungsdienste anzubieten, können Unternehmen ihre Bitcoin-Bestände nun effizienter über etablierte Bankbeziehungen nutzen.
• Die bahnbrechenden Rechnungslegungsänderungen des FASB schaffen eine genauere Abbildung der Bitcoin-Ökonomie auf den Unternehmensfinanzstatements. Unter diesen Regeln können Unternehmen, die Bitcoin ansammeln, nun die Wertsteigerung in ihren Gewinn- und Verlustrechnungen erkennen und damit einen klaren Mechanismus für die Wertschöpfung durch strategische Bitcoin-Akquisition bieten.
• Der vorgeschlagene Bitcoin Act 2024 und eine breitere regulatorische Klarheit signalisieren eine wachsende institutionelle Akzeptanz und reduzieren systemische Risiken für die Unternehmensübernahme.
Unternehmen können jetzt durch strategische Bitcoin-Akkumulation Ertragswachstum generieren und gleichzeitig eine Position in einem Vermögenswert aufbauen, der erhebliches Aufwärtspotenzial hat. Diese Kombination aus aktuellem Ertragszuwachs und zukünftigem Wertpotenzial spiegelt klassische Warren-Buffett-Prinzipien wider, die darauf abzielen, Unternehmen zu finden, die sowohl aktuelle Renditen generieren als auch Kapital zu attraktiven Zinssätzen reinvestieren können.
Die bevorstehende Transformation geht nicht nur darum, Bitcoin in Bilanzen aufzunehmen – es geht darum, die Unternehmensfinanzverwaltung für eine Ära der digitalen Knappheit grundlegend neu zu denken. Unternehmen, die diese Verschiebung frühzeitig erkennen, haben einen erheblichen Vorteil beim Aufbau von Treasury-Positionen zu attraktiven Preisen, ähnlich wie frühe Internetnutzer.
Wir betreten eine neue Ära im Corporate Finance, in der die einzigartigen Eigenschaften von Bitcoin mit der sich entwickelnden Finanzinfrastruktur kombiniert werden, um beispiellose Möglichkeiten zur Wertschöpfung und Werterhaltung zu schaffen.
Unternehmen, die diese Verschiebung erkennen und darauf reagieren, werden wahrscheinlich als die Berkshire Hathaways des digitalen Zeitalters hervorgehen.
Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt diejenigen von CoinDesk, Inc. oder deren Eigentümern und Tochtergesellschaften wider.
Brandon Turp ist Mitbegründer und Chief Marketing Officer von Next Layer Capital, einem privaten und öffentlichen Bitcoin-Beratungs- und Investmentunternehmen. Er war auch die erste Go-to-Market-Einstellung bei QuickNode, einem von Y Combinator unterstützten Unternehmen, das über 100 Mio. Dollar einsammelte und zu einem der bekanntesten Unternehmen in der Krypto-Branche wurde. Brandon half, QuickNodes GTM-Strategie zu formen und skalierte zahlreiche Einnahmequellen während seiner Zeit dort. Brandon gründete auch GTM3, ein professionelles Netzwerk für Gründer und GTM-Führer im Krypto-Bereich, Bitcoinhub, eine mobile App für Bitcoin-Nachrichten und -Bildung, und Tech Runs, eine tokenisierte Basketball-Liga. Er erhielt einen B.S. in Information Science von der Universität von Maryland und seinen Master in Business von der Georgetown University. Brandon hält BTC und ETH über der Offenlegungsschwelle von CoinDesk von 1.000 USD.
