Krypto-ETF Tsunami im Anmarsch
Die erste BTC-ETF der Vereinigten Staaten startete im Oktober 2021. Der ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) verfolgte BTC-Futures und ermöglichte es Wall Street und institutionellen Anlegern, die volatilen Preisbewegungen ohne direkte Exposition zu handeln.
Am 11. Januar 2024 gingen die ersten BTC-Spot-ETFs live, zusammengestellt von den Finanzriesen BlackRock (NASDAQ: BLK) und Fidelity. Innerhalb eines Jahres hatte das Angebot von BlackRock über 50 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten angesammelt und war damit der erfolgreichste ETF-Debüt in der Geschichte. FBTC, die Version von Fidelity, verzeichnete im Jahr 2024 Investitionen in Höhe von 6,9 Milliarden US-Dollar, was ebenfalls ein großer Erfolg war.
Diese Spot-ETFs haben zweifellos den Preis von BTC nach oben getrieben und zur tatsächlichen Liquidität des Vermögenswerts beigetragen, aber es ist unklar, ob sie Bestand haben. Was auch immer in der Zukunft passiert, sie können zumindest ernst genommen werden, wenn man bedenkt, wie die traditionelle Finanzbranche BTC großflächig angenommen hat. Diese Woche deuten Einreichungen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) jedoch auf einen Krypto-ETF-Tsunami hin, der für alle Beteiligten objektiv schlecht sein wird.
Die SEC und die Anleger sollten mit Vorsicht vorgehen
Angesichts des Stimmungswandels gegenüber digitalen Währungen, seit Donald Trump der 47. Präsident der USA wurde, ist es verständlich, dass Brancheninsider aufgeregt sind.
Die SEC-Einreichungen zeigen jedoch allein für den 19. und 20. Februar eine halbe Dutzend Einreichungen, und das ist nur ein winziger Ausschnitt der gesamten Einreichungen. Neben vorgeschlagenen Regeländerungen kommen ETFs für XRP, Solana, Litecoin und eine Vielzahl anderer Altcoins. Bloomberg Intelligence hat den Litecoin-ETF eine Genehmigungswahrscheinlichkeit von 90% gegeben, Solana 70% und XRP 65%.
Kurz gesagt, eine Flutwelle kommt, mit dem Präsidenten, der Memecoins startet, und einem krypto-freundlichen Anwalt, Paul Atkins, der als Leiter der SEC eingesetzt wird; sie werden wahrscheinlich in kurzer Zeit genehmigt werden.
Bevor Anleger voreilig handeln, sollten sie sich eine einfache Frage stellen: Welchen Wert produziert der zugrunde liegende Vermögenswert oder wofür ist er nützlich? Während einige versuchen, digitale Währungen mit Gold oder anderen seltenen Metallen zu vergleichen, haben sie einen grundlegenden Anwendungsfall in der Industrie und der physischen Welt. Bei BTC und insbesondere bei den noch kommenden Altcoins ist es schwer, einen realen Wert zu benennen.
Die SEC sollte ebenfalls vorsichtig sein: Der Trump-Zug wird vorbeifahren und eines Tages weit im Rückspiegel sein. Nachdem er weg ist, wird die Behörde immer noch funktionieren müssen, und ihre Glaubwürdigkeit ist das einzige, was es ihr ermöglichen wird, dies effektiv zu tun. BTC in den traditionellen Finanzsektor zu lassen, ist riskant genug; die Genehmigung von Altcoins ist ein Spiel mit dem Ruf der Behörde.
Warren Buffets Beispiel für BTC versus Farmland
Bei der jährlichen Hauptversammlung von Berkshire Hathaway 2022 verglich der „Orakel von Omaha“ Warren Buffet BTC mit Ackerland:
Wenn Sie mir alle BTC der Welt für 25 $ anbieten würden, würde ich es nicht nehmen, weil was würde ich damit machen? Ich müsste es Ihnen auf eine oder andere Weise zurückverkaufen. Es produziert nichts. Jetzt, wenn Sie mir eine 1%ige Beteiligung an allem Ackerland in den Vereinigten Staaten anbieten würden, würde ich Ihnen sofort einen Scheck ausstellen, weil Ackerland Nahrung produziert; es hat einen realen wirtschaftlichen Wert.
Buffet, einer der klügsten Investoren aller Zeiten, hat recht. BTC bietet keinen Wert: Tatsächlich gibt es gute Argumente dafür, dass es Wert vernichtet, aufgrund der Elektrizität und des Gehirnschmalzes, die es verwendet, die für produktivere Vorhaben genutzt werden könnten.
Dennoch bestimmen freie Marktfundamentaldaten, dass es bei Nachfrage ein Angebot geben sollte, um sie zu befriedigen. Zumindest bei BTC gibt es wahrscheinlich 10er Milliarden an realer Liquidität (abzüglich des Tether), und es wird wahrscheinlich nicht über Nacht auf null gehen. In den letzten anderthalb Jahrzehnten ist es mehrmals gestiegen und abgestürzt, jedes Mal wiederhergestellt, um die Skeptiker zu überlisten.
Mit den vorgeschlagenen Altcoin-ETFs sieht die Sache anders aus; diese sind größtenteils reiner Schrott. Der „kleine Blockierer“ Charlie Lee hat LTC geschaffen, um ein Problem zu lösen, das durch dieselben kleinen Blöcke verursacht wurde, die er unterstützt hat. Solana ist bei jeder moderaten Belastung gescheitert. XRP ist ein wörtliches Meme in der Branche; Ripple-Insider kontrollieren den Großteil des Angebots und freuen sich nur zu gerne, es an Privatkunden zu verkaufen.
Wenn sie kommen, werden diese neuen ETFs mit wertlosem Schrott gefüllt sein, der nicht einmal in der Branche, geschweige denn in der Welt, verwendet wird. Das Urteil über BTC auf lange Sicht steht noch aus, aber rationale, intelligente Anleger sollten den Rest meiden. Wenn die SEC um ihre langfristige Glaubwürdigkeit besorgt ist, sollte sie sich gegen die Genehmigung von Altcoins-ETFs aussprechen; die Altersvorsorge der Menschen ist mehr wert als XRP, Solana und Litecoin!
